เงินเยนอ่อนค่า ส่งผลอย่างไรต่อนักลงทุน ?

เงินเยนของญี่ปุ่นอ่อนค่าหนัก แตะระดับต่ำสุดครั้งใหม่ในรอบ 24 ปี นับตั้งแต่ปี 1998 และยังมีแนวโน้มอ่อนค่าอย่างต่อเนื่อง ค่าเงินเยนที่อ่อนลงจะช่วยดึงดูดนักท่องเที่ยวเข้าประเทศได้อย่างมีประสิทธิภาพ แต่สำหรับนักลงทุนแล้วจะส่งผลอย่างไร? วันนี้ผมจะพาทุกท่านไปติดตามสาเหตุ ผลกระทบ รวมถึงแนวทางการรับมือกันครับ

ทำไมเงินเยนของญี่ปุ่นถึงอ่อนค่า ?

1. พิษเศรษฐกิจในอดีต

ส่วนหนึ่งมาจากแนวความคิดฝังหัวของคนรุ่นเก่าที่เคยเผชิญกับวิกฤติฟองสบู่ครั้งใหญ่ในช่วง 1990 มาก่อน ทำให้พวกเขามักจะ “ถือเงินสดมากกว่าลงทุน” นั่นเป็นเพราะความเจ็บปวดในอดีตทำให้ชาวญี่ปุ่นกลัวการลงทุนมาก โดยเฉพาะตลาดหุ้นที่มีความเสี่ยงค่อนข้างสูง อีกทั้ง ญี่ปุ่นยังประสบกับภาวะเงินฝืดมากถึง 14 ปี ในช่วงดังกล่าว ทำให้ชาวญี่ปุ่นเกิดแรงจูงใจในการถือเงินสดมากกว่าที่จะนำเงินออกไปใช้จ่าย

2. นโยบายการเงินของ BOJ

ปัญหาเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นในปัจจุบัน ทำให้ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ต้องออกมาดำเนินนโยบายการเงินด้วยการปรับอัตราดอกเบี้ย โดย BOJ เลือกที่จะ “คงอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำ” สวนทางกับธนาคารกลางของประเทศอื่น ๆ รวมถึงสหรัฐฯ เพื่อทำให้นักลงทุนต่างชาติขายเงินเยนไปถือดอลลาร์แทน อีกทั้ง นิสัยประหยัดอดออมของชาวญี่ปุ่น ยังเป็นส่วนหนึ่งที่ทำให้ BOJ ต้องดำเนินนโยบายเช่นนี้ด้วย เพราะหากเพิ่มอัตราดอกเบี้ย ก็จะยิ่งเป็นการชักจูงให้พวกเขาถือครองเงินสดเพิ่ม และลดการกู้ยืมลง ทำให้การขยายตัวทางเศรษฐกิจจะชะลอตัวลง รัฐบาลเองก็จะมีภาระค่าใช้จ่ายมากขึ้นด้วย

3. พันธบัตรญี่ปุ่นถูกเทขาย

การดำเนินนโยบายทางการเงินที่ผ่อนคลายของ BOJ ส่งผลให้เงินบางส่วนเริ่มไหลออกจากตลาดพันธบัตรของญี่ปุ่นไปสหรัฐฯ ที่ได้ผลตอบแทนดีกว่า ทำให้ “เงินเยนไหลออกจากพันธบัตรกลับเข้าสู่ระบบ” ค่าเงินเยนจึงอ่อนตัว โดยปัจจุบันส่วนต่างของ Bond Yield อายุ 10 ปี ของญี่ปุ่นกับสหรัฐฯ ต่างกันถึง 2.55% ซึ่งหากธนาคารกลางสหรัฐฯ (FED) ยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปเรื่อย ๆ อาจทำให้ส่วนต่างกว้างมากยิ่งขึ้น

4. การแทรกแซง Bond Yield ของ BOJ

หลังจากที่พันธบัตรญี่ปุ่นถูกเทขาย ทำให้ Bond Yield ปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของลูกหนี้ (รัฐบาลญี่ปุ่น) ดังนั้น BOJ จึงต้องเข้ามารับซื้อพันธบัตรรัฐบาลที่ถูกเทขาย เพื่อกด Bond Yield ให้อยู่ในระดับต่ำ ด้วยการกระทำนี้จึงทำให้ “BOJ กลายเป็นเจ้าหนี้รายใหญ่ของรัฐบาล” ที่ถือครองพันธบัตรรัฐบาลมากเกือบครึ่งหนึ่งของจำนวนพันธบัตรรัฐบาลทั้งหมดแทน

5. การแข่งขันทางการค้า

ญี่ปุ่นเป็นประเทศที่มีการแข่งขันทางการค้าค่อนสูง ดังนั้น บริษัทต่าง ๆ จึงต้องเพิ่มการผลิตและ “ขยายการลงทุนไปยังประเทศต่าง ๆ” ที่มีอัตราค่าจ้างแรงงานต่ำ เพื่อลดต้นทุนส่วนนี้ แต่การกระทำนี้กลับส่งผลเสียต่อค่าเงินเยน ทำให้ความต้องการถือเงินเยนลดลงตามไปด้วย

ข้อมูลการนำเข้าน้ำมันดิบปี 2021 จาก Statista

6. ต้นทุนด้านพลังงานเพิ่มสูงขึ้น

จากปัญหาความขัดแย้งระหว่างรัสเซีย-ยูเครน ทำให้ต้นทุนด้านพลังงานทั่วโลกเพิ่มสูงขึ้น และญี่ปุ่นเองก็เป็นหนึ่งในผู้ที่ได้รับผลกระทบครั้งนี้ด้วย เนื่องจากญี่ปุ่นเป็นประเทศที่มีการนำเข้าพลังงานมากเป็นอันดับต้น ๆ ของโลก ซึ่งส่งผลให้ต้นทุนการนำเข้าตลอดจน “ต้นทุนสินค้าและบริการต่าง ๆ เพิ่มสูงขึ้น” ตามไปด้วย

เงินเยนอ่อนค่าลง ส่งผลกระทบอย่างไร ?

ด้านการส่งออก ปกติแล้ว หากเงินอ่อนค่ามักจะส่งผลดีต่อการส่งออก เพราะกำไรที่ได้มาจะทำให้แลกเงินได้มากขึ้น แต่การอ่อนค่าของเงินเยนครั้งนี้ อาจไม่ใช่เรื่องดีสำหรับญี่ปุ่นนัก เพราะในช่วงหลายปีที่ผ่านมา อุตสาหกรรมยานยนต์ของญี่ปุ่นมีการหดตัวลงจากการย้ายฐานผลิตไปยังประเทศอื่น

ด้านการนำเข้า นอกจากค่าเงินที่อ่อนลงจะทำให้ต้นทุนในการนำเข้าสูงขึ้นแล้ว ญี่ปุ่นยังได้รับผลกระทบจากการนำเข้าพลังงาน ทั้งก๊าซธรรมชาติและน้ำมันที่สูงมากขึ้นด้วย ทำให้สินค้าและบริการจากทั้งในประเทศและต่างประเทศเพิ่มสูงขึ้น ซึ่งจะกระทบต่อการบริโภคของประชาชนต่อไป

ด้านการท่องเที่ยว ค่าเงินที่อ่อนลงจะทำให้เป็นแรงจูงใจในการเดินทางไปเที่ยวยังประเทศนั้น ๆ ซึ่งรัฐบาลญี่ปุ่นเองก็สนับสนุนในจุดนี้ แต่อย่างไรก็ดี โลกของเราเพิ่งจะเผชิญกับปัญหาโรคระบาดโควิด-19 ดังนั้น ธุรกิจการท่องเที่ยวจึงอาจจะไม่เป็นไปอย่างที่คาดหวังมากนัก อีกทั้ง นักท่องเที่ยวขาออกเองก็ไม่ได้รับการสนับสนุนเช่นกัน

ด้านเศรษฐกิจโดยรวม ปัญหาเงินเฟ้อของญี่ปุ่นทำให้เศรษฐกิจเสี่ยงชะลอตัว และฟื้นตัวช้าที่กว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยเฉพาะบริษัทเอกชนที่อาจเผชิญความยากลำบากในการวางแผนธุรกิจ ซึ่งจากการสำรวจโดยสถาบันวิจัยโตเกียว โชโกะ (Tokyo Shoko Research) พบว่า อุตสาหกรรมเสื้อผ้าและสิ่งทอ อุตสาหกรรมอาหาร และอุตสาหกรรมเฟอร์นิเจอร์ได้รับผลกระทบมากที่สุดตามลำดับ

ด้านความน่าเชื่อถือ ความผันผวนของค่าเงินเยนอาจทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างลึกซึ้งในระบบการเงินทั่วโลก ไม่เพียงแต่วิวัฒนาการทางโครงสร้างของตลาดสกุลเงินเท่านั้น แต่ยังลึกถึงความปั่นป่วนในประเทศอื่น ๆ อีกทั้ง การอ่อนค่าของเงินเยนอย่างต่อเนื่องยังอาจจะทำลายสมดุลของการกู้ยืมเงินเยนเพื่อลงทุนในตลาดทุนสหรัฐฯ สภาพคล่องการซื้อขายสกุลเงิน ซึ่งจะทำให้เงินเยนสูญเสียบทบาทในฐานะสกุลเงินที่ปลอดภัยในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำไป

ด้านการลงทุน การอ่อนค่าของเงินเยน ปัญหาเงินเฟ้อ ตลอดจนการดำเนินนโยบายทางการเงินของญี่ปุ่นที่แตกต่างจากธนาคารกลางอื่น ๆ อาจส่งผลต่อการตัดสินใจลงทุนของนักลงทุนจากทั้งในและนอกประเทศ ทำให้กระทบต่อเงินทุนและกิจการ อีกทั้ง ความผันผวนและความอ่อนแอยังทำลายความน่าดึงดูดใจของเงินเยนในฐานะสกุลเงินที่ใช้เป็นเงินลงทุนในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (Funding Currency)

นักลงทุนควรทำอย่างไร ? 

ในช่วงที่เงินเยนของญี่ปุ่นอ่อนค่าหนัก นักลงทุนควรปิดรับความเสี่ยงจากค่าเงินเยนอ่อนค่าสักระยะ เพราะการอ่อนค่าอาจกินระยะเวลานาน ดังนั้น นี่จึงไม่ใช่ช่วงที่เหมาะสมนักสำหรับการเก็งกำไรจากค่าเงิน นอกจากนี้ นักลงทุนอาจพิจารณาลงทุนในหุ้นญี่ปุ่นแทน ซึ่งหุ้นในปัจจุบันมีราคาถูก เพราะ P/E ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยหุ้นโลกเล็กน้อย ทำให้แลกเงินลงทุนได้มากขึ้น ส่วนกองทุนควรเลือกกองทุนที่มีนโยบายไม่ป้องกันอัตราแลกเปลี่ยน (Unhedge)

โดยสรุปแล้ว การอ่อนค่าของเงินเยนเกิดจากปัจจัยหลัก คือ การดำเนินนโยบายทางการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่น หรือ BOJ เป็นหลัก ดังนั้น แนวโน้มการอ่อนค่าจึงจะกินเวลาต่อเนื่องไปอีกสักพักใหญ่ ๆ จนกว่าจะเกิดการเปลี่ยนแปลง นักลงทุนในตลาดสกุลเงินจึงควรหลีกเลี่ยงการลงทุนในเงินเยนไปก่อนครับ

อ้างอิงข้อมูลจากเว็บไซต์ : Bloomberg, Reuters, Financial Times, Japantimes, CNBC, Modern Diplomacy, JCER, Statista

------------------------------------------------------------------------

สามารถศึกษาความรู้เพิ่มเติมได้จากแหล่ง ดังต่อไปนี้ 

อัพเดตข่าวสารการลงทุนในตลาดฟอเร็กซ์ : คลิกที่นี่

อ่านรีวิวโบรกเกอร์ยอดนิยมที่น่าใช้ : คลิกที่นี่

อ่านรีวิวโบรกเกอร์ที่ควรระวัง : คลิกที่นี่

อ่านบทความเพิ่มเติม : FXBROKERSCAM